15587738059 2023年，鋰電行業(yè)在經(jīng)歷了21、22兩年的全產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)式增長后，短期供需錯配令行業(yè)整體進入出清陣痛期，行業(yè)發(fā)展進入格局優(yōu)化新階段。從行業(yè)上市公司剛剛發(fā)布的2023年業(yè)績預(yù)告可以看出，產(chǎn)能快速擴張導(dǎo)致行業(yè)價格競爭加劇，2023年行業(yè)整體經(jīng)營情況同比出現(xiàn)明顯下滑，磷酸鐵鋰頭部企業(yè)德方納米、萬潤新能、龍蟠科技、富臨精工均預(yù)告大額虧損。
然而，隨著行業(yè)產(chǎn)能出清逐漸加速，各細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)憑借技術(shù)、成本等優(yōu)勢有望率先突圍。
新能源汽車、儲能推動鋰電需求持續(xù)增長
從需求端來看，鋰電行業(yè)仍有廣闊的增長空間。政策方面，工信部《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》中明確，到2035年，新能源車型與混合動力車型各占新車銷量50%，汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)全面電動化轉(zhuǎn)型。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年我國新能源汽車滲透率約為31.55%，與中共中央、國務(wù)院2024年1月11日發(fā)布的《關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的意見》中到2027年新能源汽車滲透率達到45%的目標相比，增量空間明顯。
研究數(shù)據(jù)顯示，未來幾年我國及全球新能源汽車需求仍將維持高速增長。國聯(lián)證券表示，1-12月中國新能源汽車銷量949.5萬輛，同比增長37.9%，滲透率達到31.6%。預(yù)計24-26年全球新能源汽車銷量將達到1752萬輛/2236萬輛/2655萬輛，CAGR為23.1%。
儲能方面，進入2024年美國加息節(jié)奏有望放緩，融資成本下行環(huán)境下儲能裝機需求有望持續(xù)釋放，西部證券預(yù)計2025年全球新型儲能需求為156.3GW/384.4GWh，22-25年CAGR分別為+94%/+106%。新能源汽車+儲能兩大終端應(yīng)用未來有望維持高速增長態(tài)勢，為鋰電行業(yè)需求提供強有力支撐。
總體來看，目前碳酸鋰價格已進入底部盤整階段，澳礦停產(chǎn)進一步提振鋰價企穩(wěn)預(yù)期。鋰電行業(yè)上市公司經(jīng)過資產(chǎn)減值計提后，庫存風險逐步解除；行業(yè)資本開支降速至低位，行業(yè)格局得到進一步優(yōu)化。國聯(lián)證券表示，隨著新能源車銷量持續(xù)增長、儲能裝機延續(xù)高增態(tài)勢，預(yù)計24H1將迎來行業(yè)企穩(wěn)反彈。
磷酸鐵鋰前景廣闊
相比三元電池，磷酸鐵鋰電池價格優(yōu)勢明顯，充分滿足車企降本訴求。此外，近年來隨著CTP、刀片電池技術(shù)的落地和應(yīng)用，磷酸鐵鋰電池能量密度大幅提升，應(yīng)用比例也不斷提升。海通國際數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)動力電池裝機量為359.7GWh，同比+38%，其中磷酸鐵鋰電池裝機229.92GWh，占比63.92%。業(yè)內(nèi)人士表示，未來隨著寧德時代4C LFP和蜂巢龍鱗甲等電池推出，磷酸鐵鋰電池搭載比例可能會持續(xù)上升。
在磷酸鐵鋰行業(yè)頭部企業(yè)中，相較于湖南裕能等依靠采購滿足磷酸鐵等上游原材料需求，萬潤新能率先實現(xiàn)了前驅(qū)體、正極一體化的產(chǎn)業(yè)鏈前端融合。公司在磷酸鐵已基本自供的基礎(chǔ)上，繼續(xù)向上游延伸，構(gòu)建從磷礦到磷酸鐵鋰的循環(huán)一體化產(chǎn)業(yè)鏈。公司分別與房縣人民政府及?？悼h人民政府簽訂合作框架協(xié)議，從磷源端出發(fā)打通產(chǎn)業(yè)鏈上游，******程度減少原材料價格波動對公司的負面影響。
磷酸錳鐵鋰打開成長空間
相較于磷酸鐵鋰，磷酸錳鐵鋰具有較高的能量密度，可提升新能源汽車的續(xù)航里程。隨著技術(shù)逐漸成熟，規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動降本，磷酸錳鐵鋰有望成為磷酸鐵鋰的下一代升級路線。根據(jù)工信部第374批新能源汽車產(chǎn)品目錄，奇瑞和華為合作推出的純電動品牌智界S7的兩款車型，以及奇瑞高端純電動品牌星途的兩款車型，都將搭載由寧德時代提供的“三元+磷酸錳鐵鋰”電池組合。產(chǎn)業(yè)人士表示，2024年有望成為磷酸錳鐵鋰產(chǎn)業(yè)化元年。
“雙碳”目標下，全球向清潔能源轉(zhuǎn)型趨勢明確，動力電池及儲能產(chǎn)業(yè)市場預(yù)計將持續(xù)增長。面對行業(yè)產(chǎn)能出清陣痛期，處于行業(yè)尾部、毛利空間較低的企業(yè)將首先因持續(xù)虧損而淘汰出局。而對于像萬潤新能這樣的老牌頭部企業(yè)，憑借超前的一體化布局帶來的成本優(yōu)勢，以及對行業(yè)技術(shù)發(fā)展的引領(lǐng)，逆市搶占市場份額，進一步鞏固競爭優(yōu)勢，以更好的姿態(tài)迎接行業(yè)復(fù)蘇。